美吉姆(002621):美杰姆创始人担任董事长

2020-08-11 18:31来源:中泰证券

  事件:公司于2020 年8 月10 日召开第五届董事会第二十一次会议,选举刘俊君先生为公司第五届董事会董事长。

      美杰姆创始人担任董事长。刘俊君先生是美杰姆的创始人之一,在公司收购美杰姆前,拥有美杰姆31.86%的股权,与刘祎、王琰为一致行动人合计持有美杰姆60.05%的股权,为控股股东及实际控制人。目前刘俊君直接、间接合计持有公司2.30%的股权,与刘祎、王琰及天津迈格理为一致行动人,合计持有公司6.34%的股权。刘俊君先生2013 年至今任美杰姆总经理,2019 年1 月至今任公司董事、总经理,此次担任公司董事长,体现公司发展早教业务的决心。

      剥离原有主业,聚焦教育行业。公司拟以2.49 亿元将三垒科技100%股份转让给俞建模先生和金秉铎先生。俞建模先生及一致行动人在2016 年11 月以前是公司(原名三垒股份)的实际控制人,目前俞建模先生及一致行动人持股22.31%,金秉铎先生持股3.83%。公司将原有主业剥离后,将成为纯教育公司,有利于业务聚焦。

      H1 受疫情影响,预计H2 向好。早教针对客群年龄较小,复工复课时间比其他教育细分领域晚。美吉姆从5 月才开始陆续复课,目前已有超过360 家中心复课,预计下半年门店经营、扩张进度都会明显改善。疫情有望加速行业小机构出清和行业整合的进程,美吉姆作为早教龙头或将收益。

      投资建议:美杰姆创始人担任公司董事长,叠加之前公告拟剥离原有主业,体现公司聚焦早教业务的决心。考虑转让三垒科技带来的投资收益,维持2020~22 年归母净利润2.46/1.80/2.05 亿元的盈利预测,对应估值23x/32x/28x,维持“买入”评级。

      风险提示:早教网点复课后家长和学生上课意愿不达预期,网点扩张进度不达预期。出国留学业务受海外疫情影响不达预期。

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