赤峰黄金(600988):终止定增 员工持股计划更显高管信心

2020-10-04 18:21来源:招商证券

公司公告,决定终止非公开发行计划,同时,董事会审议通过对公司不超过98位核心人员推行第一期员工持股计划,自筹资金总额上限为103,995 万元,持股规模不超过8,319.5569 万股,约占公司股本总额的5%。

    终止非公开发行计划的原因:本次对包括9 个公司高管在内的14 名战略投资者非公开发行股票,募集资金总额不超过14.8 亿元,发行股票数量为不超过239,789,979 股,未超过发行前公司总股本的30%。募集资金主要用于补充流动资金及偿还金融机构借款。鉴于公司自2020年二季度以来盈利大幅增长,银行融资渠道逐渐恢复,剥离非矿资产进展顺利,公司资金压力已得到有效缓解。

    员工持股计划看点:

    1、股票来源通过二级市场购买(包括集中竞价交易,大宗交易及协议转让等方式)以及法律法规允许的方式获得赤峰黄金A 股普通股股票,不存在扩股本,稀释每股利润的压力。今年3 月公司公布定增预案以来,定增增加30%股本,每股利润、产量和资源量被稀释大概率基本已经被市场消化。

    2、高管持股数量或增加。非公开发行高管计划认购387.7221 万股,本次员工持股按照8,319.5569 万股和7.5%计划比例计算,每个高管或自筹资金认购不超624 万股,不考虑其他,高管个人持股量较非公开发行增约60%。

    3、业绩考核要求不变。要求2020 年度、2021 年度、2022 年度矿产金产量分别不低于4.50 吨、10 吨、16 吨。

    维持“强烈推荐-A”。不考虑非矿资产剥离,按照385 元/g 金价算,预计2020年归母净利5.7 亿,57 倍PE。PE 产量和盈利高增长下2021/2022PE 下降到26/16 倍,贵金属板块估值底部水平。公司确定了“聚焦黄金矿业”,计划剥离资源综合回收利用资产,进一步改善现金流,同时也将成为更纯的黄金采选公司。随着产量增长,公司2022 年矿产金产量/市值黄金板块最高,因此同样具有较高价格弹性。

    风险提示:新扩建投产不及预期风险,黄金价格以及铜铅锌价格波动风险,安全生产和环保风险,采矿权延续风险等。

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