煌上煌(002695):回购方案出台 激励计划在即

2021-01-05 16:58来源:国泰君安证券

  事件:公司2021 年1 月3 日公告,公司拟以使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,回购资金总额不低于人民币 1.50 亿元 (含)且不超过人民币 2.50 亿元(含),回购价格不超过人民币 30.00 元/股(含)。维持目标价26.40,对应2021 年PE 估值38X,维持“增持”评级。

      评论:

      回购详情:1)额度/价格:若按回购总金额上限 2.50 亿元人民币,回购价格上限人民币 30.00 元/股进行测算,预计可回购股份数量约为 833.33 万股,占公司目前总股本比例为 1.63%。若按本次回购金额下限人民币 1.50 亿元,回购股份价格不超过人民币 30.00 元/股测算,预计回购数量约为 500.00 万股,占目前公司总股本的 0.98%。

      2)期限:本次回购股份方案之日起 12 个月内。3)目的:本次回购股份用于对核心骨干员工实施股权激励或员工持股计划。

      事件点评:1)回购价:回购价上限(不高于30 元/股),高于12 月31 日收盘价(22.9 元/股)30%,侧面展现了公司对企业长期价值的信心。2)股权激励:我们预计新一轮股权激励方案在即,激励制度和范围或将进一步优化,以支撑公司未来三年高速发展及扩张。

      展望:我们预计至2025 年公司店铺数有望超过1 万家(截至2020 年9 月30 日,4420 家),预计年复合展店增速20%+,我们预计未来三年收入/利润复合增速20%+。3)摊销:回购所用费用预计将分三年摊销,记入管理费用。

      风险提示:回购条件在指定期限内不达标、疫情反复、食品安全。

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