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芯原股份最新消息(股票688521):单季度实现盈利 芯片定制、IP 同步增长

2021-08-04 19:54来源:国金证券

业绩简评

    8 月3 日晚,公司发布半年报,上半年实现营收8.7 亿元,同比增长27%,上半年归母净利润为-4565 万元;其中二季度单季度实现营收5.4 亿元,同比增长41%,实现归母净利润2260 万元。

    经营分析

    量产业绩继续亮眼,拉动公司实现单季度盈利:二季度单季度量产业务实现营收2.3 亿元,同比增长41%,量产业务毛利率从去年同期的12.4%提升到15.4%,同时量产业务的订单出货比保持在约3 倍的高位水平,待量产项目达到27 个。长期来看,我们认为量产收入是支持公司收入复合高增长的核心业务,也是公司芯片定制业务竞争力的最直接体现。量产业务具有显著的规模效应,随着收入增长,公司的费用率水平仍有下降空间。在量产业务高增长的驱动下,虽然二季度毛利率降到40.0%低于去年同期的52.7%,但是反而实现单季度盈利。二季度芯片设计业务收入1.4 亿元,同比增长197%,主要由于公司 2020 年度抽调至战略研发项目的部分研发人员已经逐步释放回客户设计项目,故芯片设计业务收入大幅反弹,为公司未来定制服务业务规模增长奠定基础。

    IP 授权业务大订单确认,收入环比高成长:IP 授权业务二季度实现营收1.5亿元,环比一季度增长123%,主要由于 2021 年第一季度个别在谈大客户项目 IP 授权签约推迟于第二季度完成。上半年 IP 授权次数达到 130 次,较上年同期的 58 次大幅提升,基本已达到上年全年水平。特许权使用费收入4385 万元,我们认为随着IP 授权数量的增长,未来有望渐进式增长。

    投资建议

    我们维持2021 年和2022 年盈利预测为3700 万元和1.11 亿元,维持“买入”评级。

    风险提示

    下游客户自研 IP 的风险;无法取得 EDA 授权等原材料风险;晶圆代工产能不足的风险

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